11月5日国际贵金属延续偏强震荡。现货黄金收涨0.72%报4089.12美元/盎司，盘中一度站上4100美元关口、最高触及4146.99美元；COMEX黄金期货同步小幅收涨。国内方面，上金所黄金9999报883.99元/克、基本持平，沪金主连报881.64元/克、涨0.21%，内外盘联动保持顺畅。
与黄金的强势形成对照，现货白银收跌0.82%报51.8美元/盎司，金银比价再度走阔。市场解读为：本轮上行主要由避险配置与储备属性驱动，而白银的工业金属属性在隔夜AI产业链与全球制造业情绪转弱时形成拖累；同期伦铜跌1.72%、伦铝跌0.33%，工业品整体承压，进一步放大了金银分化。
支撑因素较为清晰。其一，美股科技股大幅下挫、资金涌入美债，10年期美债收益率下行5.53个基点，降低了持有无息资产的机会成本；其二，央行购金与ETF配置需求构成刚性买盘，世界黄金协会数据显示10月全球黄金ETF净流入27亿美元、规模持续扩大，波兰央行10月增持28吨黄金储备；其三，中东油轮遇袭事件推升地缘溢价，油价单日反弹近3%至4%。
机构观点趋于谨慎。高盛将2026年底黄金价格预测下调至4150美元、2027年底下调至4800美元；亦有专家提示短期多空博弈仍存、以震荡为主。若美元阶段性反弹或非农数据强化加息预期，高位金价可能面临获利了结压力。机构建议以配置思路对待贵金属，控制杠杆与追高节奏，关注4100美元关口的得失与白银背离的修复方向。
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